أزمة ديون شركة عقارات صينية كبرى تتصاعد

أزمة ديون شركة عقارات صينية كبرى تتصاعد

يستعد سوق العقارات في الصين لأزمة جديدة تقودها شركة "تشاينا فانكي" المدعومة من الدولة، حيث تكافح الشركة لإقناع المستثمرين بإمكانية تجنب التخلف عن السداد في الأشهر المقبلة دون وجود مؤشرات واضحة على دعم حكومي.

انخفضت أسهم "فانكي"، التي كانت في السابق أكبر شركة تطوير عقاري في الصين، وأصبحت الآن مؤشراً على معاناة البلاد في تخفيف وطأة أزمة العقارات الأوسع نطاقاً، في أسواق الائتمان والأسهم هذا الأسبوع. وواصلت سندات الشركة المحلية انخفاضها يوم الأربعاء، حيث انخفضت سنداتها المستحقة في مايو 2028 بما يصل إلى 29 يواناً لتصل إلى 65 يواناً، مما أدى إلى توقف التداول لفترة وجيزة، وفقاً لما ذكرته "بلومبرغ".

كما انخفضت سنداتها الدولارية المستحقة في عام 2027 بشكل أكبر بعد انخفاضها القياسي البالغ 12 سنتاً يوم الثلاثاء. وكان آخر تداول لها عند مستوى متعثر بلغ حوالي 40 سنتاً، وهو أدنى مستوى لها منذ يناير. انخفض سعر سهم شركة "فانكي" أيضاً في تعاملات ما بعد الظهر، حيث انخفضت أسهمها المدرجة في بورصة هونغ كونغ بنسبة 5.8% لتصل إلى 3.90 دولار هونغ كونغي، وهو أدنى مستوى لها منذ أكثر من عام.


تضع أزمة "فانكي" صانعي السياسات الصينيين في تحد جديد في سعيهم إلى الموازنة بين جهودهم لإنعاش سوق الإسكان الذي يعاني من تخلف قياسي لشركات البناء عن السداد، وتجنب التورط في إنقاذ الشركات الفردية.

وذكرت مصادر مطلعة الأسبوع الماضي أن البلاد تدرس اتخاذ تدابير جديدة لإنعاش السوق، مثل دعم أسعار الفائدة على القروض العقارية الجديدة. إلا أن آثار إجراءات التخفيف في سبتمبر من العام الماضي تلاشت بعد فترة انتعاش وجيزة.

وقال لي جين، مؤسس "مركز بكين جي كابيتال" لإدارة الصناديق الخاصة، الذي يركز على سوق السندات الصينية ذات العائد المرتفع: "إذا تخلفت سندات فانكي عن السداد في هذا الوقت، فسيقوض ذلك فعالية سياسات الإنقاذ الحكومية. وقد يسرع من انخفاض أسعار المنازل، وستخضع الجدارة الائتمانية لشركات التطوير العقاري المملوكة للدولة الأخرى للتدقيق".

لدى معظم البنوك العالمية توقعات قاتمة لقطاع العقارات في الصين، الذي يشهد تراجعاً متجدداً في المبيعات منذ الربع الثاني. تتوقع مجموعة "UBS Group AG" انخفاض أسعار المنازل لمدة عامين آخرين على الأقل. وصرحت وكالة "فيتش" للتصنيف الائتماني الشهر الماضي أن مبيعات المنازل الجديدة حسب المنطقة قد تنخفض بنسبة 15%-20% عن مستواها الحالي قبل أن يستقر القطاع.

وفي سعيها للحد من تأثير مشاكل الديون، تراقب السلطات المقترضين عن كثب. وتكثف الجهات التنظيمية المالية تدقيقها في انتهاكات سوق السندات، مركزة على حالات عدم الإفصاح المتعلقة بالتخلف عن سداد الديون، لا سيما في قطاع العقارات، وفقاً لتقرير نُشر في صحيفة شنغهاي سيكيوريتيز نيوز الرسمية.

ولطالما اعتُبرت شركة فانكي، التي تتخذ من مدينة شنتشن الجنوبية مقراً لها، معياراً لقياس موقف الحكومة من قطاع العقارات. قدمت شركة "شينزين مترو غروب"، أكبر مساهميها والمملوكة للدولة، حوالي 30 مليار يوان (4.2 مليار دولار) كقروض للمساهمين لشركة البناء التي تعاني من ضائقة مالية، وهو مصدر تمويل أساسي ساعد فانكي على سداد سنداتها وتجنب التخلف عن السداد حتى الآن هذا العام.

ومع ذلك، ظل هذا السند موضع شك منذ الشهر الماضي، عندما استقال الرئيس السابق شين جيه، وأشار المساهم المدعوم من الدولة إلى شروط اقتراض أكثر صرامة لشركة فانكي. وقد فقدت السندات المستحقة في عام 2027 أكثر من 40% من قيمتها خلال الشهر الماضي، في إشارة إلى تزايد قلق المستثمرين بشأن كيفية تعامل الشركة مع سيل استحقاقات الديون في الأشهر المقبلة.

ومن المقرر أن يستحق حوالي 13.4 مليار يوان من السندات المحلية أو يواجه خيارات استرداد بحلول نهاية يونيو من العام المقبل، وفقاً لحسابات "بلومبرغ". وهذا يفوق بكثير مبلغ القروض غير المستغلة المتاحة لشركة فانكي من مترو شنتشن، بناءً على أحدث اتفاق بينهما.

وفقاً لتلك الاتفاقية، يُمكن لشركة فانكي الحصول على قروض بحد أقصى 22 مليار يوان بين بداية هذا العام وتاريخ اجتماعها العام السنوي، والذي من المتوقع أن يكون في موعد أقصاه 30 يونيو. ونظراً للقروض التي حصلت عليها بالفعل، فلن يتبقى لديها سوى القليل حتى منتصف العام المقبل.

قال كبير المحللين في شركة "سنتالين بروبرتي"، تشانغ داوي، إن "فانكي" فقدت قدرتها على توليد التدفق النقدي، وهي "تعتمد على عمليات نقل الأموال الخارجية لمواصلة العمل". وأضاف أن المستثمرين يراقبون ما إذا كانت شركة "مترو شنتشن" ستتدخل، لكن دعمها لن يُبقي الشركة واقفة على قدميها، ولن يُحفزها على التعافي الكامل.

سجلت فانكي خسارة أكبر في الربع الثالث، وسط ضغوط مستمرة في قطاع العقارات. ووفقاً لتوقعات "بلومبرغ إنتليجنس"، قد تنخفض مبيعاتها السنوية المتعاقد عليها بأكثر من 40% لتصل إلى حوالي 138 مليار يوان.

تواجه فانكي المزيد من التحديات الشهر المقبل عندما يحين موعد استحقاق سندات محلية. تستحق سندات بقيمة ملياري يوان وسندات بقيمة 3.7 مليار يوان في 15 و28 ديسمبر على التوالي. في حال اقترحت الشركة تمديداً لآجال السندات، فقد يكون الحصول على دعم الدائنين أمراً صعباً. ويتطلب أي اقتراح دعماً من 90% على الأقل من حاملي كل سند، وفقاً لنشرات إصدار السندات.

ساعد في النشر والارتقاء بنا عبر مشاركة رأيك في الفيس بوك

المصدر: منتديات حبة البركة - من قسم: أخبار و إعلانات